Cadangan Emas Dunia Bertambah, Mengapa Bank Sentral Membeli?

Cadangan emas dunia dan perubahan komposisi aset global

Peningkatan pembelian emas terjadi bersamaan dengan perubahan nilai dan komposisi cadangan internasional.

Menurut laporan ECB mengenai peran internasional euro yang diterbitkan Juni 2026, bagian emas dalam total cadangan devisa resmi global mencapai sekitar 27 persen pada akhir 2025. Angka tersebut melampaui bagian surat utang pemerintah Amerika Serikat atau US Treasuries yang sekitar 22 persen dan euro sebesar 15 persen.

Namun, ECB memberikan catatan penting bahwa perubahan tersebut sebagian besar dipengaruhi kenaikan harga emas. Harga emas meningkat sekitar 60 persen pada 2025 dan 30 persen pada 2024 sehingga nilai kepemilikan emas yang sudah ada ikut meningkat ketika dihitung menggunakan harga pasar.

ecb.europa.eu

Artinya, peningkatan nilai cadangan emas dunia tidak selalu menunjukkan bahwa bank sentral membeli emas dalam jumlah yang sama besarnya.

IMF melalui kajian yang ditulis Istvan Mak dan Etienne Vaccaro-Grange pada Juli 2026 memberikan gambaran lebih terperinci mengenai fenomena tersebut.

Nilai pasar kepemilikan emas bank sentral meningkat sekitar US$3,2 triliun sepanjang 2018–2025, dari sekitar US$1,2 triliun menjadi US$4,5 triliun. Akan tetapi, volume fisik emas yang dimiliki secara agregat hanya meningkat sekitar 8,5 persen.

Kajian tersebut menjelaskan bahwa sebagian besar peningkatan nilai berasal dari kenaikan harga emas, bukan semata-mata dari pembelian tambahan. Bahkan, hampir dua pertiga peningkatan nilai tersebut terjadi pada bank sentral yang jumlah kepemilikan fisik emasnya relatif tidak berubah.

elibrary.imf.org

Perbedaan antara nilai pasar dan jumlah fisik ini penting ketika membaca perkembangan cadangan emas dunia. Kenaikan valuasi dapat memperbesar nilai kekayaan yang tercatat tanpa membutuhkan tambahan pembelian emas dalam jumlah besar.

Apakah bank sentral sedang meninggalkan dolar AS?

Meningkatnya pembelian emas sering dikaitkan dengan upaya mengurangi ketergantungan terhadap dolar Amerika Serikat.

Dugaan tersebut muncul karena dolar selama puluhan tahun menjadi mata uang utama dalam perdagangan internasional, transaksi keuangan, dan penyimpanan cadangan devisa.

Namun, peningkatan kepemilikan emas tidak otomatis berarti bank sentral sedang meninggalkan dolar.

Laporan ECB menunjukkan bahwa pada akhir 2025, dolar AS masih menguasai sekitar 57 persen cadangan devisa global dalam komposisi mata uang asing. Sementara itu, euro berada di sekitar 20 persen dan renminbi China mendekati 2 persen.

ecb.europa.eu

Data tersebut memperlihatkan bahwa mata uang utama masih mempunyai peran besar dalam sistem keuangan internasional.

Bank sentral memiliki kebutuhan yang berbeda-beda dalam mengelola cadangannya. Mata uang asing diperlukan untuk pembayaran internasional, intervensi pasar valuta asing, dan memenuhi kewajiban luar negeri. Emas lebih banyak berfungsi sebagai aset pelengkap dalam strategi diversifikasi dan pengelolaan risiko jangka panjang.

Dengan demikian, peningkatan cadangan emas dunia lebih tepat dipahami sebagai upaya memperluas pilihan aset daripada bukti bahwa seluruh negara sedang melakukan perubahan mendadak terhadap sistem cadangan devisanya.